上市即顛峰的快手目前有點“痛”，短短半年時間市值蒸發掉近一個美團。

但樂觀豁達的“老鐵”也用自己的方式表達了，這并不是它的 “生命不能承受之痛”。官方通過推送一組諧音梗歌單“冷靜面對非理性震蕩”，默默地為市場和其自身充值著“長期主義”信仰。

實際上，快手的痛被放歸于互聯網陣痛期的大環境里，巨頭們也是能彼此共情的。目前互聯網經濟正在經歷著翻天覆地的變化。只不過，快手也有著只屬于自己的“痛楚”。

近日，快手剛剛解禁了占發行后總股本94.81%的38.82億股股票，按照當前85港元/股的股價來計算，本次解禁的市值達3299.7億港元。

而隨后兩日股價連續大跌也使得快手不得不官方“發聲”提振市場信心。經過四天發酵之后，目前快手股價止跌回升，盤中一度漲超9%。

一邊是老牌競爭對手的虎視眈眈，另一邊則面對著自身的瓶頸期，快手的腳步怎么才能變快成為縈繞在其心尖上的難題。

在多數機構仍表示持續看好其“老鐵經濟”之后，市場格外期待冷靜期之后快手的再次崛起。

快手員工：老鐵，淡定

今年以來快手股價持續走低，疊加前幾日受到股份解禁的影響，股價也跟著進一步下跌。

而不知道是否足夠冷靜的快手，也以歌單的形式發布這樣一段話：朋友、冷靜、面對、非理性、震蕩、潮起潮落是什么都不為、明天會更好。同時發表一張多達近987個長字的“長期主義”。

不過，在快手提出“冷靜”“長期主義”繼續提振資本市場的信心的同時，仍有不少機構認為快手 “值得期待”。

一邊是市場期待的接下來快手能走出一條V型的“解禁曲線”;另一邊則是公司內部員工對外界吐露出的 “接受壓力測試”。

后者面對的是公司的股價較上市以來的年內最高點已跌去大半，市值直接蒸發上萬億港元。尤其在8月5日快手首次股票解禁之后，跌幅曾進一步擴大。

文件披露，快手股票的解禁對象主要包括基石投資者、機構股東、持股高管以及員工等。其中，創始人宿華及Reach Best持股比例達11.8%，創始人程一笑及Ke Yong持股比例達9.36%。

面對如此慘烈的現狀，外界探到的消息是，在快手內部會議有員工問及“解禁期到了，管理層會不會減持”等問題時，快手核心高管均表示“堅定持有”、“不減持”，而兩位創始人宿華和程一笑也曾明確表示“不賣”。

與此同時，交易數據上也并沒有發生投資者擔心的股東和員工大規模減持的事情。彼時市場傳言稱，不少老股東仍堅定持有，甚至有老股東表示增持。

快手內部更是上演著一場全局性壓力測試，不同于外部激烈的競爭環境，內部的壓力則需要公司快速調動員工的積極性和戰斗力。

這也意味著，外在動因對股價造成的影響都是暫時的，企業真實價值最終會體現在股價上，這更需要公司內部管理者和員工所共同創造的。

誠然，上述對于高速成長的快手來說并不是一次陌生的戰斗。老虎證券ESOP注意到，此前的快速發展與公司長期注重通過激勵手段來提高員工的積極性和創造性密不可分。

早在2014年12月22日，快手為了吸引、激勵、挽留及獎勵員工就推出了第一期員工持股計劃，隨后又陸續推出相應的股權激勵計劃。

公告顯示，快手首次發布的前雇員持股計劃有效期為十年內，最高股份數目為7.2億股普通股。2015年 2月，公司股東授權將首次公開發售的持股計劃預留以作發行的普通股增至5.10億股普通股，到2018年2月則增至7.12億股普通股。

老虎證券ESOP梳理發現，快手至今共發布過3期股權激勵，分別是前雇員持股計劃、后購股權計劃和后RSU計劃，股份數目最高分別達7.2億股、3.34億股和2.05億股。

另據公司2020年年報顯示，截至2020年年初，尚未行使購股權達2.02億股，該年內快手員工凈行使購股權數量達 0.89億股。

值得一提的是，在今年一月份披露的聆訊報告中，快手表示已經向7020人授予6.26億股份，按照現在的市價來算人均被獎勵股份市值超過700萬港幣。

回顧上市初期，快手受到市場的熱烈追捧，股價最高觸及417.8港元，總市值一度突破1.73萬億港元。雖然隨著股權解禁之后，股權激勵的員工們原來期待的財富逐漸開始縮水。

但換個角度來看，縮水的比例也只是員工調侃的“從江景房變成郊區房”而已，這得益于快手給員工發的行權價僅為0.14美元(折合港幣1.08港元)的期權。

也就是說，快手的員工在工作夠一段時間之后，可以以1.08港元每股的價格，購買公司一股股票。所以，即便是目前快手的股價跌到85港元，在不考慮稅的情況下，一股至少還能賺80多港元。

努力尋找新的盈利拐點

在大環境已是“潮起潮落是什么都不為”面前，快手認為的“明天會更高”的信心來自哪里?

當互聯網紅利如潮水般退去，流量見頂日益顯現，老鐵們的購買力也將撐不起曾經的造福奇跡。快手這類靠營收支柱是直播打賞以及通過廣告營銷尋求商業變現的基礎平臺更是深有體會。

雖然近幾年日子艱難，但是市場仍在快手5月份發布的2021年第一季度業績報告中看到不少亮點，快手實現了超市場預期的用戶規模及用戶活躍度增長。

數據顯示，一季度快手DAU（單日活躍用戶量）和 MAU（單月活躍用戶量）同比增長17％和5％至2.95億及5.2 億，用戶活躍度有所提升，每日用戶時長也增長17%至99分鐘。

快手一季度還實現了電商及廣告業務的較快增長。直播方面，日活躍直播主播及日活躍直播用戶數量環比均實現雙位數增長;營收方面，一季度快手收入達170億元，同比增長36.6%，基本符合市場預期。

得益于一季度用戶數和活躍度的提升，快手也向市場證明了其內容生態正在不斷優化、商品和服務不斷增加的潛力。作為國內頭部短視頻平臺，快手有望持續優化迭代產品模式、內容戰略、商業化。公司平臺生態和商業化的增長動力也被長期看好。

正如目前多數機構認為，作為短視頻核心賽道的核心平臺，快手擁有清晰的戰略和產品定力，堅守其獨特內容社區特點和私域屬性、穩固“老鐵”基本盤，中長期才能在不斷面臨挑戰和機遇的核心短視頻賽道發展壯大。

此前，快手發布了8.0版本APP，有意將單列與雙列、公域和私域進行全面融合，也得到了“越來越像抖音”的言論。

但相比而言，一直被追趕的抖音也并沒有過得很輕松，自其在去年8月宣布日活超6億后再沒有更新數據。因為業務增長幾乎到達天花板，抖音的未來或也將重心將轉向電商、社交等新業務。

由于目前電商仍處于快速滲透紅利期，快手也在持續完善生態閉環建設。融合后的快手快速在商業化實現了廣告與電商的強勁增長，其中廣告上業務公域與效率強化，持續完善廣告商業服務體系。

另外，隨著快手不斷加碼海外業務與人才投入，海外業務逐漸成為被市場關注較多的增長點。快手也從去年就開始加大海外業務推廣投入，2021年一季度就實現了MAU達到1億，到四月就增長至1.5億的可觀增速。快手創始人兼CEO宿華表示，2021年末目標是MAU達到2.5億，海外業務將成為其新增長極。

本文圖片來源于視覺中國、快手公眾號。

本文數據來源于金融界、觀察者網、鈦媒體、澎湃新聞等。

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