4月28日，均勝電子（600699.SH）發(fā)布了2025年第一季度財(cái)報(bào)。公告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約146億元，同比增長(zhǎng)9.78%；歸母凈利潤(rùn)3.4億元，同比增長(zhǎng)11.1%，扣非歸母凈利潤(rùn)3.2億元。公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比提升25.2%至8.68億元。值得注意的是，一季度公司整體毛利率同比2.6個(gè)百分點(diǎn)至17.9%，汽車安全、汽車電子兩大核心業(yè)務(wù)毛利率分別增長(zhǎng)至15.6%和21.2%，均創(chuàng)下近三年來(lái)新高。
公司在財(cái)報(bào)中表示，毛利率的提升主要得益于公司近年來(lái)重點(diǎn)推進(jìn)的供應(yīng)鏈精細(xì)化管理、產(chǎn)線自動(dòng)化升級(jí)以及高毛利訂單篩選等多項(xiàng)降本增效措施，有效對(duì)沖了原材料成本波動(dòng)的壓力。
這些內(nèi)生性改革紅利加速轉(zhuǎn)化為優(yōu)質(zhì)訂單。在一季度新獲訂單全生命周期金額157億元，其中新能源與智能化相關(guān)訂單占比超45%，車身域控制、組合輔助駕駛能等產(chǎn)品需求激增。這種“規(guī)模優(yōu)先”到“利潤(rùn)導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)變，正在重塑公司的增長(zhǎng)邏輯——當(dāng)傳統(tǒng)安全業(yè)務(wù)以市占率穩(wěn)固基本盤時(shí)，高附加值的智能技術(shù)正成為利潤(rùn)躍升的關(guān)鍵。
高強(qiáng)度研發(fā)投入驅(qū)動(dòng)技術(shù)升維，降維布局機(jī)器人第二增長(zhǎng)曲線
在2025年上海車展上，均勝電子展出的JoySpace+智能座艙引發(fā)行業(yè)關(guān)注，其全域飛控旋鈕、光場(chǎng)屏等23項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)重新定義人機(jī)交互體驗(yàn)。其實(shí)，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)智能座艙的域控制器的量產(chǎn)，并在今年一季度斬獲某自主新能源品牌百萬(wàn)臺(tái)區(qū)域控制器訂單。要知道，域控制器作為“汽車的大腦”，掌握著電源分配、數(shù)據(jù)交互等核心功能，拿下這一訂單意味著均勝電子已從單純的零部件供應(yīng)商升級(jí)為電子電氣架構(gòu)的共研者。
技術(shù)能力的厚積薄發(fā)在研發(fā)投入上可見一斑。公司一季度投入研發(fā)費(fèi)用7.96億元，占營(yíng)收比重5.45%，近三年累計(jì)研發(fā)投入超90億元。截至報(bào)告期內(nèi)，公司持有專利超6000項(xiàng)，其中發(fā)明專利占比52%，覆蓋智能駕駛算法、多域融合架構(gòu)等關(guān)鍵技術(shù)，服務(wù)全球超過100個(gè)汽車品牌。
高額的研發(fā)投入正轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，V2X 解決方案成功上車全新國(guó)產(chǎn) BMW 5 系部分車型，新能源管理業(yè)務(wù)配套特斯拉、比亞迪等頭部廠商，電池管理系統(tǒng)（BMS）上車寶馬i系列電動(dòng)汽車和3、5、7系列插電混動(dòng)汽車。
正是基于這些技術(shù)的“同源復(fù)用”邏輯，均勝電子在今年年初便宣布進(jìn)軍機(jī)器人零部件領(lǐng)域。在最近舉辦的上海車展上，已經(jīng)推出機(jī)器人動(dòng)力電池管理系統(tǒng)、無(wú)線充電模塊及輕量化關(guān)節(jié)部件。其中發(fā)布的機(jī)甲概念產(chǎn)品，動(dòng)力模塊直接移植自新能源汽車電控系統(tǒng)，傳感器精度達(dá)到車規(guī)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，在成熟的汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈面前，尤其像均勝電子這樣頭部的企業(yè)，這種“跨界”其實(shí)是技術(shù)的拓界遷移。
高盛預(yù)測(cè)到2035年全球人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模可能達(dá)到380億至2050億美元。均勝電子憑借在汽車電子領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，或?qū)⒃诰呱頇C(jī)器人領(lǐng)域打開“第二增長(zhǎng)曲線”。
積極響應(yīng)本地化需求，加速全球化布局
最新年報(bào)顯示，均勝電子海外業(yè)務(wù)占比已經(jīng)超過總營(yíng)收的60%。公司作為全球第二大零部件企業(yè)，在拓展中國(guó)車企的國(guó)內(nèi)合作與汽車出海項(xiàng)目的同時(shí)，也重點(diǎn)瞄準(zhǔn)新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)需求，積極發(fā)揮全球化布局的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，并快速響應(yīng)客戶的本地化需求，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)“全球化產(chǎn)能+本地化服務(wù)”的閉環(huán)。
據(jù)了解，均勝電子與一汽-大眾、上汽等車企的合作模式已經(jīng)從“訂單交付”升級(jí)為“聯(lián)合開發(fā)”，其子公司1月與一汽-大眾簽署合作協(xié)議，雙方將共同研發(fā)艙駕融合域控制器，開啟參與車企電子架構(gòu)的頂層設(shè)計(jì)。這種深度綁定的模式使得均勝電子提前三年介入車型研發(fā)，形成“技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)共定-專利共享-利潤(rùn)分成”的新合作模式。
與此同時(shí)，均勝電子還積極響應(yīng)客戶的本地化需求，在東南亞、墨西哥和匈牙利等地進(jìn)行新建研發(fā)中心，通過本地化生產(chǎn)和服務(wù)，更好地滿足當(dāng)?shù)乜蛻舻男枨螅岣呖蛻魸M意度，增強(qiáng)公司在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
不僅如此均勝電子已在去年提交赴港上市申請(qǐng)，進(jìn)一步提升其在全球資本市場(chǎng)的影響力，吸引更多全球投資者，有助于其在海外獲取更多訂單和合作機(jī)會(huì)。
國(guó)信證券研究報(bào)告分析認(rèn)為，均勝電子定位為“汽車+機(jī)器人Tier1”，智駕與具身智能有望打開新成長(zhǎng)曲線。此前公司曾公開表示，若港股成功上市，所融資金全部用于人工智能、自動(dòng)駕駛等前沿領(lǐng)域，進(jìn)一步增強(qiáng)公司技術(shù)實(shí)力，探尋更多發(fā)展機(jī)遇。
